张佳：后市关注权益结构机会，债券整体风险可控

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近年来经历了持续波动之后，稳定收益的模式成为投资者非常关注的话题。如今市场上“固收 ”产品日益丰富，获得了较高的认可度。

针对大类资产配置在投资中的作用，鹏华基金稳定收益投资部总经理、投资经理张佳指出，公募基金主要投资股票和债券，这两者在很多时间点呈现对冲关系。如果客户想要相对稳定、平滑的净值表现，需要在不同经济环境、不同经济周期中，通过在股票和债券之间以及权益内部行业之间的切换，力争为客户提供相对稳定的收益，因此在“固收 ”产品管理中，大类资产配置是最核心的一点。

展望后市投资机会，张佳表示，下半年宏观经济或将出现逐步回暖、触底回升的局面，整个权益市场风险并不大，有望呈现出结构性机会。一方面，随着基本面改善，顺周期行业以及和宏观经济强相关的行业，如金融、地产、消费等行业或将有业绩驱动的一轮行情，值得重点关注；另一方面，当前在国家经济注重高质量发展、注重转型、注重制造业的背景下，TMT、中游制造业以及新能源等行业都有穿越牛熊的能力，值得长期持有，建议投资者在资产配置过程中，既要有和宏观经济强相关的顺周期行业，也可以在一些成长性行业中做长期投资。

对于下半年债券市场风险，张佳分析，随着经济回暖、复苏，经济上行、债券利率下行的概率相对偏低，可能会呈现一定压力。同时，现在宏观经济处于逐步下行过程中，经济增长中枢由于各种要素条件的变化下移，过度加杠杆的现象逐步减少，更多希望通过高质量的内生增长。如果经济增速在合理水平，中枢下移的情况下，债券利率即便出现一定上行，空间也比较有限，整个债券市场中间会出现一定波动，但整体风险相对可控。